透过库存预测中国钢材价格走势 钢价高位震荡

    本周（8.3-8.7）全国主要市场钢材价格上涨，其中，东北、华北地区涨幅较小，西北、西南、华东、华中和华南市场涨幅更大。国内钢材指数上行，成本指数也有抬升，表明钢厂利润空间被侵蚀；本周钢材期货一度拉升，给钢材现货市场带来信心提振。

    期货市场方面，黑色系大宗商品价格整体向上：铁矿石冲高回落，焦炭震荡上行，热卷和螺纹钢涨幅收窄。其中，热卷2010合约周五夜盘收3890元，较上周五夜盘上涨28元/吨；螺纹钢RB2010合约周五夜盘收在3820元/吨，较上周五夜盘收涨44元/吨。从全周走势情况看，原料端（铁矿和焦炭）表现顽强，成材端（螺纹和热卷）跟随波动，随着获利资金的转移，期货市场存在一定变数。

    近期宏观面消息不冷，原料市场继续逞强，螺纹现货再现拉涨。当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？

    本周钢材指数上涨，市场价格同步：周一，主动拉升；周二，继续推涨；周三，稳中有落；周四，低位回升；周五，稳中微调。当下上海市场现状是：社会库存仍在增仓，终端需求环比提升；原料价格高挂，期货市场不弱。目前市场价格被动抬高，预计下周国内钢材指数区间调整。

    本周（8.3-8.7）全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1570.39万吨，较上周减少2.5万吨，减幅为0.16%。这是全国样本仓库钢材库存总量在连续六周增仓后，首次小幅回落，主要原因是供应量处于高位，而需求总体有所增加，供求矛盾得到一定缓解。对比历史数据，当前库存处于弱平衡状态，预计后期还会小幅波动。

    主要钢材品种中，本期螺纹钢库存量为862.07万吨，环比上周减少1.52万吨，减幅为0.18%；线盘总库存量为200.29万吨，环比上周减少5.95万吨，减幅为2.88%；热轧卷板库存量为283.83万吨，环比上周增加4.25万吨，增幅为1.52%；冷轧卷板库存量为115.75万吨，环比上周增加0.14万吨，增幅为0.12%；中厚板库存量为108.45万吨，环比上周增加0.58万吨，增幅为0.54%。

    据历史数据，当前库存总量较上年同期（2019年8月8日的1305.71万吨）增加264.68万吨，增幅为20.27%，分品种看，本期五大钢材品种库存螺纹、线材由增转减，其它品种库存继续小幅增仓。本期，全国主要样本仓库中，更多库存下降，其中，东北、西北、华北库存降幅放缓，华南、西南、华中和华东区域有增有减。单从库存变化情况看，行情还会呈现反复。

    华东区域价格整体上调，各地涨幅有所差异；截至周五，以螺纹钢为例，福建市场价格最高（3880元），江西市场最低（3650元），其他区域挂在3700元左右。以各地西本优质品为参照物，目前华东市场螺纹钢主流价格区间在3650-3880元/吨，周环比上涨70-100元/吨。

    从行业面看，中钢协和海关总署相继公布了一些数据，从中可以看出，行业矛盾不仅没有得到缓解，还在进一步积累。比如，7月下旬重点钢企粗钢日均产量再创新高，20个城市5大品种钢材社会库存环比回升；又如，进出口数据显示，7月份中国出口钢材417.6万吨，环比增加47.5万吨，1-7月累计，出口钢材3288.0万吨，同比减少704.5万吨，下降17.6%。再如，钢材进口量同环比齐涨，铁矿石进口量大增；具体来看，7月钢材进口同比暴增210%，环比也大增四成；前7个月，钢材累计进口同比大增近50%；7月铁矿石进口1.1264亿吨，较6月时的1.0168亿吨增长11%，同比增幅也达到24%；前7个月，我国进口铁矿砂6.6亿吨，增加11.8%……毋庸置疑的是，铁矿石受制于人，钢材消化依赖国内，为了亡羊补牢，相关部门正在抓紧出台钢铁业产能置换新规，恐怕还是远水解不了近渴。

    本周（8.3-8.7）钢材现货市场处于震荡拉涨态势：期货再次发力，现货被动跟进；钢厂不遗余力，商家举步维艰。从行情走势看，全国各地市场涨幅并不一致：北方涨幅较小，南方全面推高。随着区域价差的修复，南北钢材价格“倒挂”现象有所收敛。从主要市场的实际交易情况看，价格上涨的同时，全国各地销量没有全面放大，这也是市场推涨后又出现“迟疑”的主要原因。期货点燃激情，销量压制涨幅，这就是市场面临的现状，接下来，现货商家被动而为的格局难以改变：一方面，原料价格依然坚挺，钢厂掌控话语权；另一方面，资本市场会有起伏，终端需求存在变数。总体来看，受制于各方因素的影响，行情走势不会一帆风顺，钢材价格大概率呈现高位运行。

    8月初国内钢材价格推高之后，钢贸商家似乎进退两难：继续涨，缺刺激；若回调，心不甘。当前的利好因素没有消失：原料价格更强，出厂价格更高，期货仍在引导；利空因素也很实在：供应没有减量，库存尚未下降，高温影响施工。笔者以为，本周钢价再次上涨，“情绪化”因素不容忽视：期货上行是导火索，钢厂推高是催化剂。接下来，预计这样的“外力”作用会有所减弱，下周钢材现货市场难以单边拉升，或将呈现出一定的反复。期间需要关注：天气的变化，期货的涨跌，销量的多少。